تمهيد:
كل كتاب يبدأ من سؤال، وينتهي غالباً بأسئلة أكبر، وبين البداية والنهاية رحلة فكرية يصوغها مؤلف، ويعيد اكتشافها كل قارئ بطريقته الخاصة.
هذه الصفحات ليست اختصاراً للكتاب، ولا محاولة لاستبدال قراءته، وإنما قراءة صحفية تحليلية تعيد تقديم أفكاره بلغة جديدة، وتناقشها في سياقها، وتربطها بالواقع، وتفتح باباً للتأمل أكثر مما تقدم أحكاماً نهائية، وهنا لا نقرأ الكلمات فقط، بل نقرأ ما وراءها.
السوق الذي لا يسير كما نتوقع
يعد كتاب A Random Walk Down Wall Street أو نزهة عشوائية في وول ستريت لبورتون مالكيل من أشهر كتب الاستثمار الشخصي لأنه يقدم للقارئ فكرة هادئة لكنها مزعجة لكثير من محبي التوقعات وهي أن حركة السوق على المدى القصير يصعب التنبؤ بها وأن بناء الثروة لا يحتاج غالبا إلى عبقرية في اختيار الأسهم بقدر ما يحتاج إلى صبر وتنويع وتكاليف منخفضة وخطة طويلة الأجل وقد وصف الناشر نسخة الذكرى الخمسين بأنها دليلا استثماريا محدثا يوضح لماذا يستطيع المستثمر الفردي الذي يدخر بانتظام ويشتري مجموعة متنوعة من صناديق المؤشرات أن يحقق نتائج قوية مع الوقت.
فكرة السير العشوائي
يقوم الكتاب على أن الأخبار والمعلومات الجديدة تدخل السوق بسرعة وتنعكس في الأسعار قبل أن يستطيع أغلب المستثمرين العاديين تحويلها إلى فرصة مؤكدة ولذلك فإن محاولة توقع الحركة التالية للسهم قد تكون أقرب إلى التخمين منها إلى العلم خصوصا في الفترات القصيرة.
ومن هنا يستخدم مالكيل فكرة السير العشوائي ليقول إن المستثمر لا ينبغي أن يبني مستقبله المالي على نصائح عاجلة أو توقعات يومية أو شعور بأن هناك طريقا سريا لهزيمة السوق دائما بل عليه أن يفهم أن السوق أكثر تعقيدا من ثقة الفرد في حدسه.
وهم اختيار الرابحين
ينتقد الكتاب فكرة مطاردة الأسهم الرابحة لأن كثيرا من المستثمرين يظنون أنهم قادرون على اكتشاف الفرص قبل الجميع بينما السوق يضم ملايين المشاركين والمحللين والمؤسسات الذين يبحثون في المعلومات نفسها ويتحركون عليها بسرعة كبيرة.
قد ينجح شخص في فترة معينة وقد تبدو بعض التوقعات عبقرية بعد وقوعها لكن التفوق المستمر على السوق لسنوات طويلة أمر صعب ونادر ولذلك يدعو الكتاب إلى قدر أكبر من التواضع أمام السوق وإلى عدم تحويل الاستثمار إلى لعبة يومية من مطاردة الأخبار والرهانات المتتابعة.
التحليل الفني وحدود الرسوم البيانية
يناقش مالكيل التحليل الفني الذي يحاول قراءة المستقبل من خلال حركة الأسعار السابقة والرسوم البيانية ويرى أن السعر القديم لا يقدم ضمانا حقيقيا لمعرفة ما سيحدث لاحقا لأن السوق لا يتحرك ببساطة وفق نمط يمكن التقاطه بسهولة وتكراره بلا نهاية.
قيمة هذه الفكرة أنها تحرر المستثمر من إغراء البحث الدائم عن شكل معين على الرسم أو إشارة سحرية توحي بأن السوق سيصعد أو يهبط لأن الاعتماد الكامل على هذه الإشارات قد يدفع المستثمر إلى كثرة الحركة وكثرة التكلفة وقلة الانضباط.
التحليل الأساسي ومشكلة المعلومة المعروفة
لا يرفض الكتاب التحليل الأساسي الذي يدرس أرباح الشركات وجودة إدارتها وقيمتها لكنه ينبه إلى أن المشكلة ليست في أهمية المعلومات بل في أن المعلومات الجيدة غالبا ما تكون معروفة للسوق بالفعل.
ولهذا قد يكون العثور على شركة رخيصة وواضحة قبل الآخرين أمرا أصعب مما يظن المستثمر العادي فالسعر في كثير من الأحيان يعكس توقعات واسعة ومعلومات متاحة ولذلك لا يكفي أن تقول إن الشركة جيدة بل يجب أن تسأل هل يعرف السوق ذلك وهل دفع السعر هذه الجودة مقدما.
صناديق المؤشرات كطريق عملي
يدافع الكتاب بقوة عن صناديق المؤشرات منخفضة التكلفة لأنها تمنح المستثمر فرصة المشاركة في أداء السوق كله بدلا من الرهان على سهم واحد أو قطاع واحد أو مدير صندوق واحد.
وتشير صفحة W W Norton إلى أن النسخة المحدثة تناقش موضوعات حديثة مثل العملات المشفرة والرموز غير القابلة للاستبدال وأسهم الميم والاستثمار الضريبي الذكي وتقنيات مثل عامل الاستثمار وتوازن المخاطر ومحافظ البيئة والمجتمع والحوكمة وهو ما يجعل الفكرة القديمة متصلة بأسئلة الاستثمار المعاصرة. .
التنويع حماية لا ضعف
يعلم الكتاب أن التنويع ليس علامة ضعف ولا اعترافا بعدم المعرفة فقط بل وسيلة لحماية المال من خطأ واحد أو قطاع واحد أو قرار واحد لأن المستقبل لا يمكن ضمانه مهما بدا التحليل مقنعا.
المستثمر الذي يضع ماله في أصل واحد يجعل حياته المالية معرضة لصدمة واحدة أما من يوزع استثماراته بطريقة مناسبة لعمره وأهدافه وقدرته على تحمل المخاطر فإنه لا يلغي الخطر بالكامل لكنه يقلل أثر المفاجآت ويمنح نفسه فرصة أكبر للاستمرار.
الصبر والانضباط النفسي
يرى مالكيل أن الاستثمار الناجح يحتاج إلى نفس هادئة لأن الخوف يدفع الناس إلى البيع في لحظات الهبوط والطمع يدفعهم إلى الشراء عندما تكون الأسعار مرتفعة والنتيجة أن كثيرا من المستثمرين يخسرون لا بسبب السوق وحده بل بسبب رد فعلهم عليه.
لذلك يصبح الالتزام بالخطة جزءا من الاستثمار نفسه فالسوق قد يهبط وقد يرتفع وقد يربك الجميع لكن المستثمر الذي يعرف هدفه وتوزيعه وتكلفته وأفقه الزمني يكون أقل عرضة للقرارات العاطفية التي تحول التقلبات المؤقتة إلى خسائر دائمة.
ما يميز الكتاب وما يمكن مناقشته
قوة A Random Walk Down Wall Street أنه لا يبيع للقارئ وهم التفوق السهل بل يقدم طريقا عمليا يقوم على البساطة والتكلفة المنخفضة والتنويع والصبر كما أن صفحة Norton تعرض الكتاب في طبعته الثالثة عشرة وتذكر أن النسخة الورقية تقع في 480 صفحة.
ويمكن مناقشة أن الإيمان بكفاءة السوق لا يعني أن كل الأسواق مثالية دائما أو أن الفرص لا توجد أبدا لكنه يذكر المستثمر بأن العثور على فرص واضحة قبل الجميع ليس عملا سهلا وأن الخطة البسيطة قد تكون أكثر ملاءمة لمعظم الناس من محاولة إثبات التفوق على السوق كل يوم.
ما يبقى بعد القراءة
عندما تنتهي قراءة نزهة عشوائية في وول ستريت يبقى في الذهن أن المستثمر لا يحتاج إلى أن يهزم السوق في كل لحظة كي يبني ثروة بل يحتاج إلى أن يشارك في نموه بتكلفة منخفضة وتنويع جيد وصبر طويل.
والرسالة الأهم أن الطريق البسيط قد يكون أذكى من الطريق المعقد وأن من يتجنب الضجيج ويحترم المخاطر ويلتزم بخطته قد يحقق نتائج أفضل من شخص يطارد كل فرصة وكل توقع وكل موجة جديدة في وول ستريت.
حقوق النشر
هذه المادة عبارة عن قراءة صحفية تحليلية مستقلة أُعدت لأغراض التعريف والنقد والمراجعة الفكرية، وتعتمد على إعادة صياغة الأفكار وتقديم رؤية تفسيرية خاصة بالمُعد، ولا تمثل إعادة نشر لمحتوى الكتاب أو بديلًا عنه.
وتظل جميع الحقوق الأدبية والفكرية محفوظة لمؤلف الكتاب وناشره، ويُنصح بالرجوع إلى النسخة الأصلية للاطلاع على العمل كاملًا.
البطاقة التعريفية للكتاب
العنوان: A Random Walk Down Wall Street The Best Investment Guide That Money Can Buy
المؤلف: Burton G Malkiel
دار النشر: W W Norton & Company
بلد النشر: الولايات المتحدة الأمريكية
الطبعة: الطبعة الثالثة عشرة (نسخة الذكرى الخمسين المحدثة)
سنة النشر: 2024 للنسخة الورقية ذات الرقم الدولي المعتمد
عدد الصفحات: 480 صفحة
ISBN: 9781324035435
